甘孜日?qǐng)?bào) 2018年05月07日
嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn) 打破剛兌
資管新規(guī)五大看點(diǎn)
過(guò)渡期延長(zhǎng) 至2020年底
過(guò)渡期由原來(lái)的2019年6月30日延長(zhǎng)到2020年底
打破剛兌嚴(yán)控 風(fēng)險(xiǎn)方向未變
當(dāng)資管產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付
嚴(yán)格規(guī)范資管產(chǎn)品 投資非標(biāo)資產(chǎn)
資管產(chǎn)品投資非標(biāo)應(yīng)當(dāng)遵守金融監(jiān)管部門(mén)有關(guān)限額管理，流動(dòng)性管理等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并嚴(yán)格期限匹配
消除多層嵌套 限制通道業(yè)務(wù)
規(guī)范資管產(chǎn)品杠桿水平
對(duì)開(kāi)放式公募、封閉式公募、分級(jí)私募和其他私募資管產(chǎn)品，分別設(shè)定400%、200%、140%和200%的負(fù)債比列（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）上限
將嵌套層級(jí)限制為一層，禁止開(kāi)展多層嵌套和通道業(yè)務(wù)
日前，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱“《指導(dǎo)意見(jiàn)》”），這標(biāo)志著，百萬(wàn)億規(guī)模的資管行業(yè)正式迎來(lái)合規(guī)化的里程碑，深刻影響銀行、券商、基金、信托等行業(yè)。
記者采訪了解到，新規(guī)落地對(duì)資管行業(yè)帶來(lái)的影響主要包括：資管類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品不得承諾保本保收益、券商資管總規(guī)模將大幅縮減、公募分級(jí)基金、保本型基金逐步消失、積極影響保險(xiǎn)產(chǎn)品。此外，對(duì)私募基金提出更嚴(yán)格要求的同時(shí)也將給私募證券投資基金帶來(lái)重大利好，銀行與私募之間的合作也進(jìn)一步深入。
對(duì)于基金行業(yè)，資管新規(guī)在引導(dǎo)凈值型產(chǎn)品的同時(shí)，公募分級(jí)基金、保本型基金將逐步消失。
《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，公募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益的行為，視為剛性兌付，如認(rèn)定存在剛性兌付行為的，將進(jìn)行懲處。也就是說(shuō)，保本基金與分級(jí)基金必須轉(zhuǎn)型或終止。
隨著資管新規(guī)明確要求打破剛性兌付，信托業(yè)的保底“潛規(guī)則”也將成為歷史。根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》，屬于剛性兌付的情形包括：違反凈值原則進(jìn)行保本保收益；通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行等方式，使本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)保本保收益；產(chǎn)品不能如期兌付或兌付困難時(shí)，通過(guò)自行籌集資金償付或者委托其他機(jī)構(gòu)代為償付；金融管理部門(mén)認(rèn)定的其他情形。并確定對(duì)剛兌的機(jī)構(gòu)的處罰方式，獎(jiǎng)勵(lì)舉報(bào)剛性兌付的單位和個(gè)人。
不過(guò)，鑒于保險(xiǎn)資管的規(guī)模和布局，資管新規(guī)更大層面上將進(jìn)一步促進(jìn)保險(xiǎn)資管的發(fā)展。
“保險(xiǎn)資管和其他行業(yè)的資管業(yè)務(wù)相比，差異還是很大的，主要是有對(duì)應(yīng)的負(fù)債業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受負(fù)債業(yè)務(wù)的約束較多?！鄙缈圃罕ｋU(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍表示，保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)目前規(guī)模較小，且相對(duì)規(guī)范?！百Y管新規(guī)更多的是針對(duì)資管行業(yè)的亂象的。如果其他資管業(yè)務(wù)不規(guī)范的話，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)也會(huì)有不好的影響，比如競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范等?！辟Y管新規(guī)會(huì)逐步規(guī)范整個(gè)大資管領(lǐng)域，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)能產(chǎn)生積極性作用。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍則認(rèn)為，在不得承諾保本保收益、剛性兌付受到限制的背景下，短期來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益可能會(huì)變差，保險(xiǎn)產(chǎn)品作為替代品，產(chǎn)品可能會(huì)好賣(mài)一些。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著資管新規(guī)落地，整個(gè)金融行業(yè)都會(huì)受益，對(duì)于體量大的保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，一些風(fēng)險(xiǎn)也能得以防控。 據(jù)新華社
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